V žádném případě ne

Nová odhalení ve fiasku IL&FS vyžadují komplexní revizi architektury úvěrového hodnocení.

psu aktiva, vládní psu aktiva oživení, bsnl mtnl revival, govt bsnl mtnl plán oživení, psu aktiva, vládní psu aktiva, Amitabh Kant, zpeněžení vládních aktivJádrem věci je obchodní model odměňování emitenta. Podle tohoto modelu firma, která je hodnocena, platí za ratingy, které pak investoři používají k vyhodnocení úrovně rizika, které firma/nástroj představuje.

Od kolapsu IL&FS byly ratingové agentury v Indii pod dohledem, protože nedokázaly upozornit na finanční napětí ve firmě a jejích dceřiných společnostech. Zprávy vykreslují ještě znepokojivější obrázek. Hniloba vede hlouběji. Vyšetřování fiaska IL&FS odhalilo, že společnosti jeho skupiny byly schopny udržet si vysoký úvěrový rating, i když čelily likviditní krizi, údajně výměnou za laskavost ratingovým agenturám. Tato praxe zřejmě probíhala léta. Tyto zprávy přicházejí poté, co vedení dvou ratingových agentur poslalo jejich příslušné představenstva na dovolenou v reakci na otázky vznesené ohledně přidělených ratingů. V reakci na obavy minulý měsíc SEBI nařídila vylepšené zveřejňování od ratingových agentur s cílem zvýšit transparentnost a odpovědnost. Je zřejmé, že je třeba udělat více.

Jádrem věci je obchodní model odměňování emitenta. Podle tohoto modelu firma, která je hodnocena, platí za ratingy, které pak investoři používají k vyhodnocení úrovně rizika, které firma/nástroj představuje. Tím vzniká střet zájmů. Vzhledem k tomu, že ratingové agentury, které jsou ziskovými podniky, jsou závislé na poplatcích placených emitenty, jsou náchylnější k jejich ovlivnění. Ale jelikož ratingy slouží jako vodítko pro investory a poskytují signály o schopnosti emitenta splatit dluh, vyvolává to legitimní otázky, kdo hájí zájmy investorů. Příklad: Nedávno ratingová agentura snížila rating firmy o devět stupňů, z AA+ na D, jediným tahem, což investory zanechalo v chaosu. V Indii proběhla určitá diskuse o tom, jak se s tímto problémem vypořádat. Ve skutečnosti v únoru stálý parlamentní výbor pro finance navrhl vládě, aby prozkoumala přechod na model placený investorem nebo regulátorem. Zatímco přechodu na novou architekturu budou ratingové agentury pravděpodobně bránit, protože by to poškodilo jejich ziskovost, existuje skutečný důvod pro přehodnocení motivační struktury ratingových agentur. Pouhé kutilství nepřinese kýžené výsledky.

Globálně se ratingové agentury dostaly pod kontrolu po finanční krizi v roce 2008, kdy byla vznesena obvinění z chybné metodologie a nakupování ratingů. Následně byli penalizováni ve výši stovek milionů dolarů, aby urovnali případy ohledně hodnocení rizikových hypotečních cenných papírů. Udělování vysokých pokut je však jen částí řešení. Regulátor musí provést komplexní přezkum architektury ratingů v Indii. Prvním krokem by mohlo být prosazení povinné rotace ratingových agentur. To by mohlo vyřešit problém vlivu známosti. Rovněž by mohla být prozkoumána možnost povinného ratingu firmy/nástroje více než jednou ratingovou agenturou.