Cíl pro Indii@100: Rezervujte si rupii

Prosperita je možná a nejlépe dosažená cílem učinit z rupie globální rezervní měnu do roku 2047.

Být rezervní měnou, stejně jako život, je soutěž krásy – abyste vyhráli, nemusíte být perfektní, stačí být lepší než vaši konkurenti. (Ilustrace C R Sasikumar)

Indie oslaví 100 let nezávislosti v roce 2047. Velkolepě jsme vytvořili největší světovou demokracii na neúrodné půdě nejhierarchičtější společnosti světa. Dokáže však příštích 25 let spojit tuto pulzující demokracii s masovou prosperitou? Tvrdíme, že tato prosperita je možná a nejlépe dosažená cílem učinit z rupie globální rezervní měnu prostřednictvím Indie@100.

Výběr cílů pro země je složitý. Překonání pěti obrů nouze, nemocí, nevědomosti, bídy a zahálky vyžaduje vzdělání, zdraví, infrastrukturu, nízkou inflaci, finanční začlenění, vysoký HDP na obyvatele atd., a přitom procházet zlými kompromisy mezi současnou a budoucí generací. Ekonom John Kay v Obliquity navrhuje, že nejlepší strategií pro komplexní systémy, které se mění spolu s angažovaností, je dosahování cílů nepřímo. Stát se globální rezervní měnou je prospěšný cíl, protože nepřímo slaďuje fiskální, měnovou a hospodářskou politiku. A je to legitimní cíl, protože demokracie, jako je ta naše, uznávají úspěch jako výsledek spravedlivého hlasování; status rezervní měny zahrnuje hlasování nestrannými peněženkami.

Oficiální devizové rezervy ve výši asi 12 bilionů dolarů ve 150 zemích jsou v současnosti uloženy v osmi měnách: 55 procent v amerických dolarech, 30 procent v eurech a 15 procent v šesti dalších měnách. Tato koncentrace je nevyhnutelná vzhledem k explodujícímu obchodu, rostoucím kapitálovým tokům a méně uznávané motivaci chránit své rezervy před volatilitou vaší měny. Rezervní měna musí sloužit jako prostředek směny, uchovatel hodnoty a zúčtovací jednotka. Hlavní vlastností země s rezervní měnou je důvěra a hlavní výhodou je přemrštěná výsada nižších reálných úrokových sazeb.



Přimět země, aby skladovaly své rezervy v rupiích, vyžaduje štěstí a dovednosti. Naše štěstí pramení z multipolárního světa (Amerika nyní tvoří méně než 25 procent celosvětového HDP), potřeby diverzifikace (rezervy centrální banky v dolarech klesly na 55 procent ze 71 procent v roce 1999), nové úvahy USA o zadluženost (za posledních 13 let se jejich dluh zvýšil o 20 bilionů dolarů, což odpovídá 90 procentům HDP), důvěryhodnost centrální banky (nižší a delší vytváří závislost na kvantitativním uvolňování), demografie (25 procent nových pracovníků ve světě příštích 10 let bude indických), sekulární úpadek Spojeného království, globální přesun ekonomické gravitace do Asie a problémy spojené s důvěrou v Čínu. Naše ekonomické dovednosti mají silnou počáteční rovnováhu: Indie nikdy nesplácela a reformy z roku 1991 byly urychleny velkými reformami jako GST, IBC, inflační cílení, vzdělávání, práce a zemědělství.

Základním táborem pro tuto ambici je plná směnitelnost kapitálového účtu, jak navrhl výbor Tarapore v roce 1997. Rupie je pro cizince v podstatě směnitelná. Lhůta pro dokončení agendy v roce 2030 by mohla být pěkným přechodným milníkem. Dolaroví investoři v posledním desetiletí, kteří nezažili obvyklé velké sousto z výnosů v rupiích, jsou užiteční pro obhajování obchodních partnerů, aby začali fakturovat v rupiích, pro zvýšení podnikových půjček v rupiích offshore i onshore, urychlení našich plánů CBDC (digitální měna centrální banky) a přijetí našich Platební technologie UPI do celého světa (dolar získává z globálních sítí jako Visa, MasterCard a Swift)

Politická agenda je jasná. Fiskální politika musí zvýšit náš poměr daní k HDP, zvýšit podíl přímých daní na celkových daních a udržet poměr veřejného dluhu k HDP pod 100 procenty. Měnová politika musí kontrolovat inflaci a zároveň zmírňovat velikost rozvahy centrální banky. Hospodářská politika musí zvýšit produktivitu našich regionů, sektorů, firem a jednotlivců, abychom dosáhli cílů ve formalizaci (400 milionů plátců sociálního zabezpečení na pracovišti), urbanizaci (250 měst s více než milionem obyvatel), financializaci (100% podíl na HDP industrializace (méně než 15 procent zaměstnanosti v zemědělství), internacionalizace (vyšší podíl na světovém obchodu) a kvalifikace. Tyto cíle musí být doplněny o posílení institucí, které signalizují právní stát; družstevní federalismus, svoboda tisku, efektivita státní služby a nezávislost soudů.

Být rezervní měnou, stejně jako život, je soutěž krásy – abyste vyhráli, nemusíte být perfektní, stačí být lepší než vaši konkurenti. Naším konkurentem je Čína. Podíl 2 % renminbi na globálních rezervách – navzdory 25procentnímu nárůstu v loňském roce – neodráží jejich status druhé největší světové ekonomiky a největší obchodní země. I když Indie nemá zájem stát se Čínou, je užitečné porozumět konkurentům a zamyslet se nad třemi důvody, proč 100. výročí Čínské komunistické strany (ČKS) minulý měsíc získalo mnohem větší globální pozornost než 100. výročí Indického národního kongresu ( INC) v roce 1985. První je dovednost ČKS a potřeba propagandy. Druhým je INC v roce 1985 – nebyla to původní strana, už to nebyla meritokracie a její globální měkká síla byla poškozena Nouzovým stavem. Ale nejdůležitějším důvodem je bohatství a moc Číny – 80násobný nárůst HDP na hlavu za posledních 40 let vyvedl 800 milionů Číňanů z chudoby.

Zdá se však, že tento ohromující úspěch činí Čínu příliš sebevědomou. Nedávná politika – hraniční spory se sousedy, zadušení Hongkongu, stažení Ant IPO a zničení Didi IPO – zpochybňuje dlouhý provaz, který Čína dostala od chvíle, kdy Henry Kissinger tajně přiletěl z Pákistánu do Pekingu v roce 1971. Američtí investoři, kteří koupili akcie ve zhruba 250 čínských společnostech kotovaných na amerických burzách s maximální tržní kapitalizací 2 biliony dolarů ve skutečnosti vlastní kapitál. Vlastní kusy kajmanského subjektu s proměnlivým úrokem, který má smlouvu s mateřskou společností. Podle čínských zákonů nemohou cizinci přímo vlastnit čínské akcie. Jako většina věcí v neprůhledné Číně je to jedna z věcí, které fungují skvěle, dokud ne.

Čínská přílišná sebedůvěra vytváří příležitost pro Indii. Prosperita pro všechny Indy podle Indie@100 – předpoklad pro zemi, kde je mysl beze strachu a hlava vztyčená – potřebuje v příštích 25 letech odvážné reformy. Tyto reformy lze nejlépe měřit zdravým a dosažitelným cílem, aby se rupie do roku 2047 stala globální rezervní měnou. Cesta je odměnou.

Tento sloupek se poprvé objevil v tištěném vydání 4. srpna 2021 pod názvem ‚Přání rupií pro Indii@100‘. Sabharwal je spoluzakladatelem Teamlease Services a Vishwanathan je bývalý centrální bankéř.