Centrum musí utrácet na pomoc hospodářskému oživení

Pokud dojde ke zvýšení fiskálního deficitu, je to menší zlo než propad nebo stagnace růstu

Indická ekonomikaCovid-19 vážně ovlivnil nejen růst HDP, ale také několik dalších makroagregátů, které způsobily obrovský nedostatek poptávky | Reprezentativní obrázek

Napsali Atul Sarma a Shyam Sunder

V rozhovoru o zveřejnění údajů o růstu za čtvrté čtvrtletí pro roky 2020–2021 ze strany NSO ministr financí tvrdil, že vše, co je třeba udělat pro obnovení růstu, již bylo učiněno, pokud jde o návrhy v rámci rozpočtu Unie na období 2021–22. a tři tranše podpory v rámci Atmanirbhar Bharat.

Taková samolibost podceňuje několik skutečností. Za prvé, od prvního čtvrtletí 2018-19 došlo k sekulárnímu poklesu růstu. Růst HDP se snížil ze 7,1 procenta během prvního čtvrtletí 2018-19 (dokonce i před Covid-19) na 1,6 procenta během čtvrtého čtvrtletí 2020-21, pomineme-li negativní růst prvního čtvrtletí (-24,4 procenta) a druhé (-7,4 procenta) čtvrtletí 2020-21. S klesajícím růstem se příjem na hlavu v letech 2020-21 propadl na 99 694 Rs z 1 00 268 Rs v letech 2017-18. Ve skutečnosti je nyní indický HDP na hlavu tím, čím býval v letech 2016–17 – v roce, kdy začal pokles.

Za druhé, Covid-19 vážně ovlivnil nejen růst HDP, ale také několik dalších makroagregátů, které způsobily obrovský nedostatek poptávky. Uzavírky za účelem zabránění viru vedly k masivní ztrátě pracovních míst, včetně malých a středních podniků. Centrum pro monitorování indické ekonomiky odhaduje ztrátu pracovních míst na přibližně 5 milionů do března 2020. Nedávné odhady (17. června) uvádějí ztrátu pracovních míst na 25,3 milionu od ledna 2021. 30denní klouzavá průměrná míra nezaměstnanosti k 6. červnu činila 13 procent ve srovnání s 5,5 procenty v červnu 2018. Míra participace na trhu práce klesla na 39,7 procenta v červnu 2021 ze 42,9 procenta v červnu 2018.

Za třetí, studie „State of Working India 2021: One year of COVID-19“ od Azim Premji University ukázala, že 230 milionů jednotlivců kleslo pod národní minimální mzdu 375 Rs, jak doporučuje výbor Anoop Satpathy. To znamená zvýšení míry příjmové chudoby o 15 procent ve venkovských oblastech a téměř o 20 procent v městských oblastech.

Za čtvrté, jak je všeobecně uznáváno, indická ekonomika je velmi nerovná. Podle World Inequality Database (WID) byl podíl prvních 10 procent na indickém národním důchodu 56 procent, což je mnohem více než ve srovnatelných zemích, jako je Indonésie (41 procent), Vietnam (42 procent) a dokonce Čína (41 procent). Studie Azim Premji University zjistila, že v dubnu a květnu 2020 přišlo nejchudších 20 procent domácností o celý příjem, zatímco bohatší domácnosti o méně než čtvrtinu svých předpandemických příjmů. S celoplošným klesajícím příjmem se spotřeba domácností propadla. Je zřejmé, že oživení mezi chudšími domácnostmi by bylo pomalejší, protože byly nuceny prodávat produktivní aktiva a/nebo si půjčovat, aby přežily krizi.

Pew Research Center dále oznámilo, že první vlna Covid-19 byla svědkem úbytku indické střední třídy.

Soukromá spotřeba jako podíl HDP ve stálých cenách se ve čtvrtém čtvrtletí 2020-21 propadla na 55,4 z 56,2 během prvního čtvrtletí 2018-19. Soukromá spotřeba byla hlavním motorem indického HDP.

To vše naznačuje, že indická ekonomika trpí obrovským nedostatkem poptávky. Jeho okamžitý obrat kriticky závisí na tlaku poptávky. Politické nástroje k zajištění okamžitého tlaku na poptávku by však mohly být také kombinovány s politickými opatřeními, která přispívají ke zvýšení produktivity ekonomiky potřebné pro udržitelný růst.

Vláda skutečně navrhla ve dnech 13. až 17. května, 12. října a 12. listopadu 2020 v rámci balíčku Atmanirbhar Bharat několik programů poskytujících 29,87 bilionu Rs na zmírnění ničivých dopadů pandemie COVID-19. Balíček odpovídal asi 16 procentům indického HDP. Celkový fiskální výdaj se však odhadoval pouze na 3,0 bilionu Rs nebo 1,5 procenta HDP. Velká část stimulačních opatření byla kvazifiskální s částečným nebo nulovým výdajem. Fiskální výdaje byly zaměřeny na pomoc chudým a zranitelným vrstvám, včetně migrujících pracovníků, farmářů, venkovského obyvatelstva, zemědělství a přidružených služeb, malých a středních podniků a seniorů s cílem pomoci jim vyrovnat se se ztrátou způsobenou náhlým zastavením hospodářské činnosti. .

Rozpočet na roky 2020–21 také počítal s obrovskou alokací 5,54 milionů rupií na infrastrukturní projekty, které mají v úmyslu vytvořit pracovní místa.

Počínaje drastickým snížením daně z příjmu právnických osob před rozpočtem 2020–21 byla většina stimulačních programů v rámci Atmanirbhar Bharat určena ke stimulaci soukromých investic. Tváří v tvář klesající poptávce je odezva pomalá, s výjimkou zdravotnictví a farmaceutického sektoru.

I když si však uvědomujeme, že druhá vlna dále narušila vyhlídky růstu, čtyři čtvrtletí po stimulačním balíčku nezaznamenala významný růst. Schémata následujících typů, kromě toho, co již zavedla indická vláda, by zajistila tlak na poptávku.

Za prvé, uvolněte tři splátky DA zaměstnancům ústřední vlády ve výši přibližně 37 500 milionů Rs ve formě poukázky na výdaje. Za druhé, zdravotnická infrastruktura a služby, které jsou náročné na pracovní sílu, by se měly rozšířit tak, aby zahrnovaly města a venkovské oblasti úrovně 3, 2 a 1.

Tři 1 737 centrálních projektů (včetně zpožděných projektů), které stojí 150 milionů Rs a více, a projekty navržené v rozpočtu na roky 2020–21 by měly být provedeny urychleně. Za čtvrté, Domácnosti, které se kvůli hospitalizaci COVID-19 zadlužily, by měly být plně zbaveny zátěže.

Zapáté, domácnosti, které přišly o vydělávajícího člena, by měly mít základní příjem ve výši 5 000 Rs měsíčně. Šest, migrující dělníci, kteří přišli o práci, by měli dostat základní příjem ve výši 5 000 Rs měsíčně po dobu šesti měsíců. Sedm městských mikropodnikatelů a lidí s denní mzdou, kteří přišli o živobytí, by mělo dostat základní příjem ve výši 5 000 Rs měsíčně po dobu čtyř až šesti měsíců. Lze také uvažovat o podobných schématech navozujících soukromou spotřebu.

Je zřejmé, že realizace takových schémat, která by dala peníze do rukou lidí, vyžaduje velké zvýšení vládních výdajů, které by zdůraznily fiskální deficit. Neočekávaný zisk z ropy a ropných daní, masivní převody RBI, neočekávaně velký nárůst příjmů z daní z příjmu v běžném roce by však poskytly značnou rezervu pro možný prudký nárůst vládních výdajů. Přerozdělení rozpočtových přídělů pod různé hlavy v závislosti na naléhavosti za současné situace, stejně jako mobilizace obrovských nesporných daňových nedoplatků by mohla pomoci. Přes to všechno, pokud dojde ke skluzu ve fiskálním deficitu, je to menší zlo než propad nebo stagnace růstu.

(Sarma je významným profesorem na CSD, New Delhi a Sunder je v korporátním sektoru. Názory jsou osobní)