V každém případě

Indie bere zvýšení Fedu po svém. Musí však zůstat ostražitý vůči domácím omezením na straně nabídky

Americká centrální banka. úroková sazba, BSE Sensex, NSE Nifty, domácí měna, účet GST, tj. redakceCíl centrální banky pro sazbu federálních fondů _ úrok, který si banky účtují navzájem _, je od prosince 2008 na rekordně nízké úrovni mezi nulou a 0,25 procenta. (Zdroj: Reuters)

Nakonec nejpozoruhodnější na rozhodnutí rady americké centrální banky o zvýšení úrokové sazby – prvním zvýšení od roku 2006 – bylo to, že bylo v souladu s očekáváním. Trhy po celém světě, stejně jako v Indii, pokrčily rameny nad vývojem, který by mohl znamenat přesun kapitálu z několika ekonomik do USA. Britský FTSE 100 si připsal 1,7 procenta, německý DAX vzrostl o 1,8 procenta a francouzský CAC 40 vyskočil téměř o 2 procenta. Indické indexy pokračovaly ve stejném duchu, když BSE Sensex i širší NSE Nifty vzrostly každý o 1,21 procenta. Na první pohled by zvýšení sazeb Fedu mělo být negativním vývojem pro rozvíjející se tržní ekonomiky, jako je Indie, protože odliv kapitálu by měl vést k znehodnocení domácí měny. Nicméně i rupie se vzchopila vůči dolaru a získala 23 paise, ačkoli dolar posílil napříč širším spektrem měn téměř o procentní bod. Celkově vývoj po zvýšení sazeb ukazuje dvě věci. Jeden, jasný návod – Fed signalizoval možné zvýšení sazeb v srpnu – pomáhá cenám trhů v šoku. Za druhé, indická ekonomika je v globálním scénáři poměrně dobře umístěna a je dostatečně robustní, aby zvládla takové šoky.

Pozitivní reakce trhu by však neměla ubrat na významném posunu, který je součástí zvýšení sazeb. Nárůst o 25 bazických bodů za poslední desetiletí jen podtrhuje jeho význam. V podstatě to znamená, že americká ekonomika, globální poskok, se úspěšně vymanila ze spárů velké finanční krize v roce 2008. Prohlášení Fedu deklaruje, že bude nadále vstřícné. Jinými slovy, očekává se, že v roce 2016 může dojít ke třem nebo dokonce čtyřem podobným nárůstům. Skutečnost, že Fed i trhy očekávají, že americká ekonomika bude schopna růst i přes vyšší výpůjční náklady, bude mít pravděpodobně blahodárný dopad na zbytek globální ekonomiky a další centrální banky, zejména v eurozóně, stále praktikuje politiku levných peněz.

Kde to ponechává Indii? Síla indické ekonomiky – její nedostatečná integrace se světovou ekonomikou – byla po nejdelší dobu také její slabinou. To bylo příčinou pomalejšího růstu Indie, než bylo žádoucí, a také důvodem její relativní izolace od finanční nákazy. Bez ohledu na to, jak si trhy ve čtvrtek vedly, bude to mít negativní dopad na pohyb kapitálu, stejně jako na rovnici rupie a dolaru v bezprostředním horizontu. Indie má však pohodlné devizové rezervy, aby bouři přečkala. Větší obavy stále pramení z domácích omezení na straně nabídky – ať už jde o bojující zemědělský sektor nebo masivně nedostatečnou infrastrukturu. Skutečnost, že GST je nyní odložena o další finanční rok, podtrhuje politické výzvy, které Indii nadále brání.